祥生控股集团(02599.HK)上市后首份财报解读:净利润双位数增长,债务结构继续优化

更新日期:2022年05月10日

       3月26日, 祥生控股集团(02599.HK)发布2020年成绩。上一年受疫情影响, 多个职业的工作一度按下“暂停键”, 房地产商场也不破例, 售楼处被逼暂停, 在建项目遭中止, 方针方面也坚持“房住不炒”的定位不放松, 但公司依然交出了亮眼的成绩单。祥生控股全年完成权益合约出售约781.68亿元, 同比添加约25.1%, 远高于同期TOP30房企的均匀出售成绩增速。
       期内权益合约出售建筑面积为567.2万平方米, 同比添加2.5%, 合约均匀价格为13781元/平方米, 同比添加22%。跟着曩昔的出售因为竣工交给而逐步确以为收入, 上一年公司完成总收益约466.38亿元人民币, 同比添加约31.3%。
       物业开发和出售继续占收入大头, 办理咨询服务和物业租借均取得同比超越2倍的添加。数据源自财报公司拥有人应占溢利26.46亿元, 同比添加约14.4%, 公司拥有人应占中心纯赢利约26.9亿元, 同比添加16.7%。毛利率为18.1%, 中心纯利率约为6.6%, 拟每股派0.2港元, 派息份额估计为归母中心净赢利19%。“1+1+X”战略作用闪现, 泛长三角出售快速添加祥生控股是老牌浙系房企之一, 2020年11月登陆港股。近年来公司坚持快速开展, 2017-2020年营收复合年添加率达95%, 净赢利从2017年的-2.68亿元, 进步高至26亿多。自从2016年以来,

公司一向实施“1+1+X”的扩张战略, 即安身浙江省, 深耕长三角, 并选择性布局其他具有高添加潜力的城市。2020年,

来自浙江省、泛长三角区域及其他区域的合约出售额别离占公司总出售额的约68.7%、22.8%及8.5%, 其间泛长三角区域的出售添加快, 项目数量添加,

推动了全体出售额的添加,

反映公司区域深耕成效明显。数据源自财报土储丰盛, 成绩添加潜力足2020年, 祥生控股的全国化布局进一步深化, 先后新进入合肥、南昌及南通等城市, 新增项目46个, 应占建筑面积达696.2万平方米, 均匀土地本钱为4837元/平方米。到2020年末, 祥生控股应占土地储备总量达2330万平方米, 其间浙江省和泛长三角地区别离占48.2%及38.5%。长三角地区是中国经济最活泼的地带之一, 近年来招引不少房企纷繁布局, 祥生控股作为浙江本乡老牌房企, 长时间而言将继续获益于经济开展及人口流入带来的盈余。数据源自财报财报还显现, 到2020年末, 祥生控股已竣工物业项目有88个, 持作出售的已竣工物业为42.73亿元, 已竣工总建筑面积约为1660万平方米, 同比有所添加。开展中物业项目97个, 金额达1058.4亿元, 同比有所添加, 开展中总建筑面积为1630万平方米。已竣工物业项目和开展中物业金额之和超越2019年同期。换言之, 土储规划足够, 将为集团未来成绩继续添加奠定较好根底。房地产调控方针方针是“三稳”, 即稳地价、稳房价、稳预期, 在这样的布景下,

职业由曩昔以规划和数量驱动的高速添加, 转向重视产品品质和运营注视的高质量添加。祥生控股深谙职业的改变趋势, 从2019年开端自动迭代产品线, 在原有七大住所产品线根底上, 迭代晋级出“TOP系、云境系、府系、樾系」四条产品线, 完成了“全周期、全地域、全龄段”的掩盖, 确保了产品在不同区域以及不同客户需求下的适应性。公司对产品品质的据守取得广泛以为, 取得了“2020中国房企住所产品线品牌价值力十强”等奖项。继续降本增效, 债款结构优化, 盈余空间仍可期祥生控股不只产品品质在不断晋级, 盈余质量也继续改进。与2019年比较, 祥生控股净赢利完成双位数添加的背面, 毛利同比简直相等, 出资物业的公正值收益较2019年大幅削减79%, 财政收入削减50%, 出售开支有所添加, 行政开支根本坚持不变, 由此可见公司的净赢利添加更多是因为运营注视进步带来的高质量添加, 而不是依靠主营业务之外的非现金项目“添彩”。三项费用率中, 祥生控股的办理费用率和出售费用率在职业界处于较低水平。2020年, 办理费用率继续由2019年的3.17%下降0.74个百分点至2020年的2.43%。出售费用率则由2019年的3.02%下降0.36个百分点至2.66%, 公司本钱管控的才能进一步得到加强。财政费用率则仍偏高, 公司上市时间短, 各种融资途径还未彻底翻开, 未来跟着公司作为上市渠道的优势逐步显现出来, 比方经过多途径融资, 优化本钱结构, 下降资金本钱, 财政费用率估计将会有很大的改进化空间。
       2020年, 公司的加权均匀债款本钱为9.1%, 同比下降0.2个百分比, 融本钱钱有望继续呈下降的趋势。从资产负债表看, 公司的财政状况大幅改进。到2020年末, 除掉预收账款的资产负债率为82.37%, 同比下降6.3个百分点;净负债率由2019年的3.6下降至1.4, 完成大幅降杠杆。公司现金短债比为1.1, 较2019年同期添加了49个百分点, 短期偿债才能明显进步。
       因为流动资产添加, 公司流动比率从1.2倍升至1.3倍。此外, 公司流动性富余。到2020年末, 现金及银行结余243亿元, 同比大幅添加249.1%。公司净资产160.37亿元, 同比添加168.4%, 四年复合添加率达122.3%, 为本钱结构继续改进。数据源自财报据公司办理层在成绩上泄漏, 现在祥生控股的信任融资占比较高, 但现已有所下降, 未来祥生会扩展银行端融资的份额, 进一步添加和丰厚本钱商场上直接融资的份额。
       履行董事兼副总裁韩波表明, “未来祥生还将进一步优化债款结构, 进一步下降短期债款的份额, 进步偿债的份额。咱们方针是将短债控制在全体的有序债款的30%以内。”全体而言, 跟着公司债款结构进一步优化, 财政费用率下降, 公司盈余添加空间依然可期。今年以来, 祥生控股获多家券商掩盖并给予“买入”评级。建银世界表明, 看好其继续添加才能、全国土地布局与财政健康水平, 给予方针价7.4港元。招银世界以为, 公司2021年出售添加将超越职业,

同比有望添加15%。别的, 其资产负债表改进或将快于预期, 估计2019-2022年中心赢利复合年添加率为22%, 将到达42亿元人民币, 给予方针价7.75港元。此外, 祥生控股上市缺乏半年就被归入恒生归纳指数及港股通股票名单, 也反映了本钱商场对公司根本面和开展潜力的认可。

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